投资时代研究员Wen Hui 黄风清

牛市来袭,券商牌照俨然已成为抢手的香饽饽。

去年9月,安邦保险为获取券商牌照,斥资17亿元收购世纪证券股权,这将比上市价格高出近4亿元。。此后不久,大智慧收购湘财证券100%股权的消息尘埃落定,交易价格高达85亿元。。东方证券收购了同样的证券也被搁置了。。

近两年,经纪人的兼并和收购可以看作是一场风暴。。而最近“监管部门将向银行发放券商牌照”的传闻再次将券商推到聚光灯下。虽然只听见楼梯。,没有明确的时间表。,现有的券商牌照依然成为争夺的对象。

那么,持有一家经纪公司要多少钱?哪些券商比较容易

投资时报的研究部门分析了82的股权。,根据最大股东持有的股份数,近几年几家券商股权交易的平均价格。考虑到良好的市场、业绩增长等因素将增强券商的价值。,基于前述基础给出20%的溢价。,计算控制经纪人的成本。,最后列出了未上市证券公司的接管名单。。

结果显示,我们必须持有一家证券公司。,在大多数情况下,成本低于100亿元。。而钟成证券、先锋证券、中原证券、联合证券、中国邮政证券、川蔡证券等16家证券公司,即使费用不到10亿元,也可以发放许可证。。华昌证券、大同市证券、北京高华证券及其他券商持股比例,小于30%。

许可证竞争升温

对于券商牌照,银行、像金控集团这样的组织一直觊觎。。

早在去年五月。,新的九个国家被提出。,证券公司研究、基金公司、期货公司、证券投资咨询公司的交叉许可;支持其他符合条件的金融机构申请证券和金融机构,市场对券商牌照的放开有所预期。

今年3月初,坊间再次盛传监管部门将向银行发放券商牌照。还有谣言。,兴业证券控股有限公司,法国兴业银行后来公开澄清。。也有报道。,交通银行有意接管华银股份。

对此,证券及期货事务监察委员会〔微博〕披露其为债券。,以及商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照有关制度和配套安排,政策执行没有明确的时间表。。

一方面是券商牌照放开尚需时日,另一方面,许可证的愿望是混合操作的趋势。,在这种冲突下,对券商牌照不得不采取“曲线救国”的方式获取。于是,现有的券商牌照成为稀缺品,控股券商成为获得券商牌照的一个重要途径。目前,有7家银行直接或间接持有券商牌照,分别。、农、工、建、五大国有银行与招商银行、国家开发银行。除了银行,互联网公司、金控集团也是抢夺券商牌照的主要力量。

证券公司的价值增值

在券商牌照“吃香”的同时,经纪人自身的价值也在改善。。

3月16日,中国证券业协会证券公司、证券投资咨询公司发布账户管理业务R,提出了符合条件的证券公司和投资咨询公司。,并明确表示符合账户管理资格的持牌机构可以代理客户执行账户投资或交易管理。这意味着,这家十年历史的经纪业务有望重启。。

对此,CICC说,这有利于证券市场收入来源的进一步多元化。,递增管理费和绩效提取费期;具有财务管理能力的券商可进一步拓展、提高顾客粘性、提高证券账户资产留存率,为其他增值业务提供空间。。

华泰证券也表示,经纪业务有望放开客户服务,构成证券公司的重大利好,通过收取管理费和企业报酬模式,券商有望赢得新生命。同时,财务管理合法化后,券商将被激活,实现投资业务管理,提高券商投资研究的价值,实现双赢。

此外,A股市场实力,促进证券经营业绩大幅增长,券商估值在牛市逐步恢复,价值进一步凸显。来自发布2014年度报告的经纪人,营业收入增长50%,偶数倍,主要是手续费和佣金净收入的快速增长。。如联合证券2014年手续费及佣金净收入同比增长,营业收入增加。

平均持有成本小于50亿。

我们必须持有一家证券公司。,我们需要收集比最大股东更多的筹码。。在目前阶段,一方面,需求旺盛。,一方面是价值提升。,券商牌照无疑越来越值钱。因此,投资时代的研究部门正处于,以过去的平均成交价格为基础,付20%的保险费。。需要提醒的是,大型经纪公司的浮动溢价相对较小。,小券商的溢价可能更高。。

计算结果表明:,82家非上市券商的平均持有成本为1亿元。。有70户家庭持有不到100亿元。,其中,有16户低于10亿元。。最低的是长城国瑞证券。,只有一亿元。其前身是厦门证券。,今年一月,长城长城是四大信息管理机构之一,成为最大股东。

仅次于长城证券的是公有证券。,持有成本为1亿元。。其最大股东是山东五点交易所投资控股有限公司,持有公司股份。第二大股东平顶山市投资与发展。

第三低的是先锋证券,控股成本只有一亿元。其最大股东是深圳实业集团有限公司。,持股比例为。第二大股东是成都投资控股有限公司。,持股比例也较高。,达到。

持有不到10亿元的证券公司也包括程浩、中原证券、恒泰龙金融证券、大同市证券、联合证券、华孚证券、天元证券、中国邮政证券、华昌证券、北京高华证券、川财证券、华金证券与创业证券。此外,有20家券商持有成本在10亿2亿元之间。。

投资时代的发现,持有成本低于20亿元的证券公司,在过去的两年里,一些人已经实施或正在试图改变,它不太可能再次改变。。除了上面提到的长城,华金证券也是如此。。华金证券前身为航天证券,2014年3月,珠海资本通过资本筹集控制资本扩张,成为航天证券的实际控制人。。珠海金控接管9个月后,航天证券更名为华金证券。而西藏同信证券的第一大股东宇通集团以及第二大股东西藏投资均与东方财富签署了意向书,后者拟收购同鑫证券100%的股权。。

持有低于20亿元的券商,一些证券公司的主要股东比例是相对的。,这为收购局外人提供了更大的可能性。。恒泰证券、华昌证券、国都证券、第一创业证券、天丰证券与新时期最大股东控制率。大同市证券、北京高华证券以及联合证券控股股东持股比例也在30%以下。

小券商牌照更易入手

从购买目标,小券商更受欢迎。。过去两年,控股股东的规模发生了变化。,2013的净资产大多低于10亿元。,总资产最多不超过50亿元。。如华金证券2013年净资产仅有亿元,总资产只有1亿元。。

82家未上市券商,符合这一标准的家庭有21户。。其中,控股股东最近的花旗证券公司没有发生任何变化。、钟成证券、首创摩根大通证券、先锋证券、瑞信方正证券、中德证券、恒泰龙金融证券、摩根斯坦利华信证券、中国邮政证券、大同市证券、联合证券、五矿证券与日本证券。

净资产规模最小的是先锋证券,2013年只有一亿元,其次是钟成证券,净资产2013元,达1亿元。。从总资产的角度看,最小的是花旗证券。,2013亿元。,紧随其后的是钟成证券,总资产1亿元。。

因为规模较小,持有这些券商的成本不到30亿元。。其中,控股成本不足10亿元的有钟成证券、先锋证券、恒泰龙金融证券、大同市证券、联合证券以及中国邮政证券。